تتنامى المخاوف حيال مستقبل قطاع أشباه الموصلات، على خلفية الاضطرابات التي تحيط بشركة «إنفيديا» الأمريكية، وتصاعد الضغوط المرتبطة بالاستثمارات الضخمة في بنى تحتية للذكاء الاصطناعي، إضافة إلى احتمالات تشديد القيود الأمريكية على تصدير الرقائق المتطورة إلى الصين، وهي تطورات قد تتجاوز آثارها شركة إنفيديا لتشمل سلسلة إمداد التكنولوجيا بأكملها.
إعادة تقييم توقعات النمو والأرباح
وحذّر KC Rajkumar، المحلل المتخصص في قطاع أشباه الموصلات لدى شركة «Lynx Equity Strategies»، من أن القطاع قد يدخل مرحلة من إعادة تقييم توقعات النمو والأرباح، مشيراً إلى أن حالة الترقب السائدة بين المستثمرين تعكس صعوبة تقدير التداعيات المحتملة للتطورات الأخيرة على الشركات العاملة ضمن منظومة الذكاء الاصطناعي.
وفي مذكرة بحثية حملت عنوان «رقائق الذكاء الاصطناعي: الهدوء الذي يسبق العاصفة»، أوضح Rajkumar أن المستثمرين يواجهون صعوبة في تحديد حجم المخاطر التي قد تنتقل من شركة إنفيديا إلى بقية الشركات المرتبطة بسلسلة الإمداد، لا سيما في ظل الترابط المتنامي بين شركات تصنيع الرقائق ومزودي الخدمات السحابية ومشاريع مراكز البيانات.
مخاوف من الترتيبات التمويلية الدائرية
وتتمثل إحدى أبرز مصادر القلق في الترتيبات التمويلية التي أسهمت في توسع قطاع الذكاء الاصطناعي خلال السنوات الفائتة، حيث عززت الاستثمارات والشراكات المتبادلة بين شركات التكنولوجيا الطلب على المعالجات المتقدمة، وزادت الإنفاق على مراكز البيانات والبنية التحتية الرقمية.
اقرأ أيضاً: “إي-فاينانس” تُضِيف العديد من شركات التكنولوجيا العالمية إلى منصتها المتكاملة للحوسبة السحابية
ويذهب المحلل إلى أن تراجع هذه الترتيبات أو تعثر المشاريع المعتمدة عليها قد ينتج عنه موجة من إلغاء الطلبات وتأجيل الاستثمارات، مما ينعكس على إيرادات شركات تصنيع الرقائق وموردي المعدات ومكونات البنية التحتية.
وعلى الرغم من عدم وجود دليل على وقوع موجة واسعة من الإلغاءات، فإن احتمالات تفكك هذه الترتيبات تمثل، طبقاً لتقديره، خطراً على الافتراضات التي تقوم عليها توقعات النمو في القطاع، وقد تدفع الشركات إلى مراجعة تقديرات أرباحها خلال عام 2027.
ضغوط متعلقة بالصين والقيود على التصدير
ولا تقتصر المخاطر على دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي فحسب، إذ تبرز القيود الأمريكية المفروضة على تصدير الرقائق المتطورة إلى الصين كعامل إضافي قد يضغط على شركات أشباه الموصلات.
اقرأ أيضاً: عطل مايكروسوفت 365 يتسع ليشمل خدمات الذكاء الاصطناعي والتكاملات المؤسسية
وتشير المناقشات الجارية داخل واشنطن حول سياسات التصدير والرقابة على وصول التقنيات المتطورة إلى السوق الصينية إلى احتمالات استمرار حالة عدم اليقين التنظيمي، لا سيما مع المطالبات بتعزيز الإشراف على تطبيق ضوابط التصدير ومنع وصول الرقائق إلى كيانات غير مصرح لها.
وحذّر Rajkumar من أن اعتماد واشنطن نهجاً أكثر صرامة قد لا يقتصر تأثيره على معالجات شركة إنفيديا، بل قد يمتد إلى شركات أمريكية أخرى ومنتجات متعددة في قطاع أشباه الموصلات، مما يحد من فرص الوصول إلى السوق الصينية ويضغط على الإيرادات المستقبلية.
تقييمات الأسهم الجذابة لا تكفي وحدها
وفي حين يرى المحلل أن تقييمات عدد من أسهم شركات أشباه الموصلات باتت أكثر جاذبية، فإنه يستبعد أن تكون الأسعار وحدها كافية لجذب المستثمرين إلى السوق، نظراً لغموض الرؤية فيما يتعلق بالأرباح المستقبلية واستدامة الطلب على تقنيات الذكاء الاصطناعي.
اقرأ أيضاً: الصندوق السعودي للتنمية يموّل المرحلة الرابعة من جسر البسيتين البحريني بتكلفة تتجاوز 937 مليون ريال
وتكمن المعضلة، استناداً إلى تحليله، في مدى قدرة الشركات على الحفاظ على معدلات النمو الراهنة، في حال تراجع الإنفاق الرأسمالي أو توسعت القيود التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
وتترقب الأسواق مؤتمرات المستثمرين القادمة للحصول على مؤشرات أوضح بشأن خطط الإنفاق والطلب على الرقائق، وسط احتمالات إعادة معايرة توقعات القطاع لعام 2027.
وتعكس هذه التحذيرات تحولاً في الرؤية الاستثمارية تجاه قطاع أشباه الموصلات، من التركيز على فرص النمو التي يوفرها الذكاء الاصطناعي إلى التدقيق في مصادر التمويل واستدامة الطلب والمخاطر الجيوسياسية، مما قد يجعل المرحلة القادمة اختباراً حقيقياً لقدرة القطاع على تحويل طفرة الذكاء الاصطناعي إلى أرباح مستدامة.
المزيد في قسم عربي و عالمي
